「股票配资世界」为炒股资金加数倍杠杆 算是民间借贷 还是场外配资？

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（原标题：为炒股资金加数倍杠杆，算是民间借贷，还是场外配资？）

股票配资风险高、纠纷多、不合法，多数投资者已能作出识别。

但也有一种比较特别的模式，即在个人之间签订《股票合作协议》，为炒股资金加上数倍杠杆。那这究竟算是民间借贷，还是场外配资呢？近日，一则法院判决为我们揭开了盖子，可以一看“股票合作”的风险有多大。

“股票合作协议”引发的纠纷

近日，裁判文书网公布了一则合同纠纷案，上诉人（一审原告）王某涛主张撤销一审判决，改判或发回重审，还要求被上诉人承担诉讼费，意在追回投资损失。

裁判文书网截图

上诉人为何不服一审判决？二审法院又能否支持他的主张？

回溯案由，该案缘于所谓“借钱炒股”。原告王某涛与被告张某策签订了一份《股票合作协议》，王某涛向张某策借款900万元用于股票投资，借款期限自2015年11月20日至2016年5月20日，月息1.6%，并以王某涛自有资金人民币300万元作为该笔借款的风险保证金，存入股票账户。王某涛使用的该账户由赵某策提供，开户人为赵某。

乍一看，这不就是“场外配资”嘛？

在本案中，原告王某涛也是这么认为的。他抓住了场外配资游离于法律和监管边缘这一点，主张涉案的《股票合作协议》就是场外股票配资合同，双方协议的内容和行为模式属于股票配资模式，因此该合同无效。希望要回其个人出资的300万元风险保证金及补仓资金30万元。

事情有那么简单么？

被告张某策辩称，结合《股票合作协议》约定的内容，即张某策除享有借款本息收益外，并不参与股票投资盈余的分配，也不承担股票交易风险，该协议名为“股票合作”，实为“借钱炒股”的民间借贷关系。协议中关于账户监管及强制平仓的约定，是借款合同中张某策享有的权利，也是风险防控机制，目的是为了及时回收出借资金，减少出借款项的风险。

“民间借贷”还是“场外配资”？

对上述焦点问题，二审法院认为，根据王某涛、张某策所签《股票合作协议》的约定，双方之间的法律关系符合《中华人民共和国合同法》第一百九十六条关于“借款合同是借款人向贷款人借款，到期返还借款并支付利息的合同”的规定。因此，一审判决认定双方的基础法律关系为“民间借贷”并无不当。

对该案涉及的资产损失情况，判决文书并未详细披露。而一审法院认定的事实中还有一处细节，2016年5月21日合同到期，赵某、张某策更改股票账户密码，至今未返还王某涛余下的190万元。一审法院认为，基于王某涛与张某策之间的借贷关系，双方可依据协议约定，在借款方向出借方还本付息完毕后，由王某涛再行主张返还涉案保证金。

二审法院也认为，鉴于王某涛是基于协议无效提出的返还保证金、补偿资金及利息主张，一审法院认定双方可依据借款约定对本息进行结算后另行主张，并无不当，二审法院予以认同。

最终，二审法院判决，驳回王某涛上诉，维持原判。

配资“不违法违规”？

本案中，根据具体情形和事实，法院将《股票合作协议》的性质认定为民间借贷。但对目前网上常见的以公司名义开展的配资活动，投资者应警惕这些公司以民间借贷来披上“合法”的外衣。

记者调查发现，不少配资平台均在官网粉饰配资的合法性。例如，申捷策略在介绍托管协议时声称：“政策法律安全有保障”，表示“融资属于民间借贷的一种形式”。

申捷策略网站截图

亿配资平台也有类似宣传：“配资属于民间借贷的一种形式，在行为人具有完全民事行为能力、意思表示真实且不违反法律、行政法规禁止性规定的情况下，受到法律的保护。”

亿配资网站截图

法律是咋说的？

但是，配资平台想钻的空子正在被司法的围墙堵住。

2019年6月，最高人民法院发布了《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》。“意见”第12条为配合监管部门防止资金违规入市助涨助跌，明确提出：对于未取得特许经营许可的互联网配资平台、民间配资公司等法人机构与投资者签订的股票配资合同，人民法院应认定合同无效。

“意见”截图

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