手把手教你挑选白马股（内含投资策略）

发表自话题：指标白马选股法七步

六步选股法

第一步：确定选股范围

我始终坚信，具有长期投资而非投机价值的公司不足上市公司总数的5%，而这些股票基本全部集中在沪深300成分股中，所以我的选股范围就一下子缩小到了300家以内，当然大家也可以从中证500或者上证50里面挑选。

第二步：通过ROE进行筛选

【释义】：净资产收益率ROE是公司净利润和净资产的比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

巴菲特曾说过：如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。

从沪深300成分股中找到那些ROE长期显著高出同行的公司，这里所说的显著高出，就是至少要比行业平均水平高出3%以上，而且需要持续多年。这里为什么要跟同行业相比呢？因为当我们无法得知多少ROE为好时，那么ROE常年比行业要高的股票就算好股票。这个筛选过程比较复杂，需要找到各行业的平均ROE数据，我是通过一个叫芝士选股的网站找到这些数据，经过这一轮筛选，就会仅剩下100家左右的公司。

第三步：通过净现比进行筛选

【释义】：净利润现金比率的简称，是指企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。

【算法】：净现比=经营活动产生的现金流量净额/归属于母公司所有者的净利润*100%

在研究实体经济的企业时，我最关注的一个指标就是公司的每年的经营现金流量净额和净利润的比值，如果这个比值常年大于1，那么这家公司大概率是一家比较优秀的公司。但这句话不能反过来说，一家优秀的公司并不一定每年的经营现金流量净额都大于净利润，因为有些行业和公司并不适用于经营现金流这个指标来分析。此时经过这一轮筛选，大概还剩下70家左右的公司。

第四步：通过分红率进行筛选

1、股息收益率

【释义】：简称股息率，是每年分配给股东的股息占股价的百分比。是衡量企业是否具有投资价值的重要指标之一。

【算法】：股息收益率=每股股利（税前）/每股市价*100%

2、分红募资比

【释义】：历年来企业现金分红总额占历年来募集资金的百分比。企业是 回报投资人多还是向投资人索取的更多。反映公司的发展和盈利状况。

【算法】：分红募资比=总现金分红/募资总额*100%

有些公司他们的ROE很高，历年的经营现金流也不错，但就是每年的分红都少得可怜，分红率普遍在20%以下，股息率在1%左右，这些公司往往每年都有大量的投资现金流支出，对于这些公司的真实盈利能力，我都是存疑的，比较典型的就是大族激光。经过这轮筛选，应该还会剩下50家左右的公司。

第五步：通过估值进行筛选

1、市盈率(静)

【释义】：静态市盈率忽略了短时间的变化，使用最近一期年报财务数据计算，所以该指标滞后于企业即时的状况。

【算法】：市盈率(静) = 总市值／最近一期年报的归属于母公司股东的净利润

2、市盈率(TTM)----业内常用指标

【释义】：市盈率(TTM)弥补了上市公司季节性利润差异所造成的影响，同时也弥补了静态市盈率时效性滞后的缺点。

【算法】：市盈率(TTM) = 总市值／最近4个季度归属于母公司股东的净利润之和

3、市盈率(动)

【释义】：总市值除以预估全年净利润的比值。其中预估全年净利润，使用最近一期财务数据计算，例如当前公布一季度净利润1000万，则预估全年净利润4000万

【算法】：市盈率(动) = 总市值／(最新报告期的归属于母公司股东的净利润 × 4 / 季度数）

经过以上四步筛选出的这50家公司就满足了我对优质股的所有定义，但好公司还必须要有好价格，这50家公司中就存在着一批一眼就能看出非常优秀，但估值始终让我望而却步的公司，比如海天味业、爱尔眼科、恒瑞医药等等，碰到这种股票，我的原则是宁可错过也不强行上车，做一个坚定的价值投资者，低估买入、适中持有、高估卖出。

最后，筛选出白马股有：

换股策略

脱胎于选股策略，影响我换股策略的两个决定性因素就是业绩和估值。我会根据所有持仓股的估值水平在业绩评分的基础上进行加减分，估值越低，加分越多，估值越高，减分越多，进而得到所有持仓股的综合评分，最后按照综合评分来进行加仓和减仓。

投资实操（招商银行举例）

1、六步选股中基础指标

1）ROE水平：20年ROE为15.7%，比行业高5%

2）净现比：20年净现比为432.8%

3）分红率：五年前买入，年化股息收益率为4.90%，股利支付率为30.69%

以上数据我们均可以从芝士选股小程序看到，个人觉得蛮好用的，不付费的数据指标已经满足我们的需求。

4）PE

2、制定买入卖出交易策略

小豪加仓点 = 预计EPS(每股收益）* PE估值区间下限

小豪减仓点 = 预计EPS(每股收益）* PE估值区间上限

即当股票价格低于加仓点时买入，高于减仓点时卖出

【释义】：每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率

【算法】：每股收益=（本期净利润- 优先股股利）/ 年加权平均总股本 

3、交易策略数据验证

假设每次买入按照最低标准买入100股，且以收盘价买入：

1）结果：18年至今共加仓235次，平均每年买入59次，即每个月加仓5次（最高一年投入52万元）；共投入本金元，到目前盈利元，总收益率为53.4%，平均年化收益率为13.35%

好像看结果收益率还不错，但不知道大家有没发现在20年买入次数高达150次及买入金额为52万元，这个本金对于很多用户来说有点过高。为了分散投资风险，我买股票有个原则就是同一行业持仓占比不能高于30%、一支股票持仓占比不能高于20%。如果按照这原则，那52万元买入招商银行股票则显得有点多了。

优化：通过提高加仓门槛，即只有更加低估时才买入（加仓门槛在原基础上减去一个标准差PE，具体量自己手头资金而定哦）

2）结果：18年至今共加仓56次，平均每年买入11次，即每个月加仓1次（最高一年投入9万元，较为合适）；共投入本金元，到目前盈利元，总收益率为67.8%，平均年化收益率为16.96%

我们对比一下沪深300近几年来的收益情况，近3年年化收益率仅为8.53%，2018年的收益率更是为-25.31%，而通过上面交易策略可以做到收益率1.4%

4、一天什么时候加仓更合适？

总体来看收盘价与最低价差距更小，且差距值波动更低

声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议

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