下一轮牛市什么时候才会到来

首页 > 财经 > 沪指 > 正文 2021-09-09

发表自话题:下一轮牛市会在何时

从2015年算起股民们经历了三年多漫漫熊途,尤其今年来又遭遇史诗级的打击,很多人已经心灰意冷,离开了这个伤心之地,在这个时机谈牛市还言之过早,但还有更多坚守的股民盼星星盼月亮一般等待牛市的归来。

牛市会回来吗?我想即使最悲观投资者的答案也是肯定的,没有永远涨的股市,也没有永远跌的股市,所以只是什么时候来的问题,那牛市来的逻辑是什么?有二个:

1 经济增长带动股市增长

股市往往是经济的晴雨表,经济的长期繁荣会带动股市的长期向上,经济发展不好,股市也不会好到哪里去,那经济周期和股市周期是什么关系?一般股市周期会领先经济周期一年左右,比如经济还处于繁荣期,但是股市却可能已经进入熊市了,或者经济还处于萧条中,但股市已经欣欣向荣了,因为股市作为经济晴雨表能提早反应出经济的走势。

中国股市反应出经济的繁荣了吗?经济增长的核心指标是GDP增长率,股市的指标是上证指数,所以对比GDP的增长率和上证指数增长率就知道了,我们看看中国从1990年到现在的经济增长情况:

1990年中国的GDP是18667亿,那一年的GDP增长率是3.84%,1991年猛增到9.18%,到了1992年更是提高到14.2%,我们都知道那一年的南巡讲话解决了很多思想层面的障碍,经济开始一路高歌猛进,这中间28年一直维持着高速增长,到2017年中国经济总量为82.7万亿,比1990年增长44倍,年均复合增长率为9.47%,这就是中国经济增长奇迹的数据表现。

作为对比日本50年代到80年代的经济增长速度大概也是在9%-10%,但是日本的股市却迎来了长达20多年的繁荣,日经指数从几百点增长到30000多点,充分的反应了日本经济从废墟到引领全球的成果。

任何一个国家的经济增长中会包含一定的通货膨胀,这是因为为了配合当经济繁荣发展,货币的供应量必须跟上,或者会发生通货紧缩,我国也不例外,通货膨胀率平均每年大概为3%,所以刨去通货膨胀后的真实GDP增长率大概为6%到7%。

再看股市,1990年起点是100点,到现在上证指数2550点,增长了25.5倍,看上去比经济增长44倍少,但这里有几个因素影响:

第一 股市有巨大的波动,所以不能只用熊市或者牛市来对比,比如2007年6000多点的牛市就明显是高于经济增长水平的,存在泡沫,而当下2550点明显和经济增长不匹配,如果同样是44倍的增长那么当下的上证指数应该是4400点,换句话说当下明显是被低估的。

第二 GDP增长中包含了通货膨胀率,刨去这个因素其实和股市的增长差不多,所以股市是经济晴雨表这句话在A股同样成立,中国经济只要会增长,那么股市一定会有牛市到来。

2 熊市之后必然是牛市

股市有强烈的周期性,这一点本身和经济周期是一致的,经济有繁荣期,衰退期,萧条期,股市有牛市,熊市,震荡市,就像四季由春夏秋冬组成一样是有规律的。

当下股市正处于历史底部,上证指数从2015年的5178点跌到今天的2550点,下跌幅度为51%,而创业板指数跌幅均超过70%,历史上最熊的时候也就是这个水平。

所以根据周期性规律,接下来一定就是开始爬升。只是当牛市来临的时候我们并不一定能清晰的感知,所以邓普顿才说“牛市中悲观中诞生,在怀疑中成长”,那我们如何来判断呢?一个方法就是看历史轨迹,中国股市经历了真正意义上的牛市大概有八轮:

第一轮牛市:1990年12月19日到1992年5月26日

这时候A股刚开市,激发了全民的热情,持续了一年半的时间,指数从96点开始涨到1429点,涨幅达到14.8倍,然后开始跌到386点,跌幅达到73%。

第二轮牛市:1992年11月17日到1993年2月16日

也就是说在仅仅经历了半年的下调后马上迎来了第二波牛市,从386点涨到1558点,涨幅303%。只维持了三四个月。

第三轮牛市:1994年7月29日到1994年9月13日

注意时间,这中间经历了一年5个月的熊市,当时人们对股市的信心消失殆尽,相关部门出台三大利好救市,一个半月指数涨到1052点,涨幅200%,堪称暴涨,只维持了一个多月,开始下跌。

第四轮牛市:1996年1月19日到1997年5月12日

也就是说在经历了一年4个月的熊市后,牛市开启,股指重新涨到1510点,牛市持续了一年半。

第五轮牛市:1999年5月19日到2001年6月14日

中间持续了2年的熊市后,股指创出了2245点的历史新高,牛市也维持了2年

第六轮牛市:2005年6月6日到2007年10月16日

指数从998点一直涨到了6142点,这是A股历史最高记录,至今没有打破,涨幅513.5%,维持了2年4个月,这是最为波澜壮阔的牛市。

第七轮牛市:2008年10月29日到2009年8月4日

上证指数涨到了3478点,维持了一年不到。

第八轮牛市:2014年7月22日到2015年6月12日

当指数跌穿2000点开始有抄底资金入场,之后伴随着一带一路,国企改革的利好,以南北车合并为开端,上证指数从2000点涨到5178点,维持了一年不到。

以上就是A股历史上的八次牛市,他们有一个共同的特点,就是维持的时间较短,最长是2005年到2007年的牛市,但也仅仅2年4个月,全部的牛市时间加起来是9.5年,在A股28年历史中占了34%,其他的18.5年要不是熊市,要不是震荡市。

再看熊市:

第一轮熊市:1992年5月26日到同年的11月

指数从1429点跌倒386点,跌幅为73%,时间很短,只有半年时间。

第二轮熊市:1993年2月16日到1994年7月29日

上证指数从777点跌倒325点,跌幅58%,持续时间一年半。

第三轮熊市:1994年9月13日到1995年5月17日

指数跌倒557点,跌幅50%,持续时间为8个月。

第四轮熊市:1995年5月22日到1996年1月19日

上证指数跌回512点,持续时间8个月左右。

第五轮熊市:1997年5月12日到1999年5月18日

上证指数跌至1047点,持续2年。

第六轮熊市:2001年6月14日到2005年6月6日

股权分置改革的利空消息让指数从2245点跌倒了998点,跌幅为56%,持续时间为4年。

第七轮熊市:2007年10月16日到2008年10月28日

指数从6214点跌倒1664点,跌幅为73.3%,持续一年时间。

第八轮熊市:2009年8月5日到2014年7月21日,连续5年的熊市下跌

第九轮熊市:2015年6月12日至今,已经持续了3年4个月。

中国股市的特点就是暴涨暴跌,牛市持续时间短,熊市持续时间长,牛市最长2年4个月,熊市最长是5年,其次是4年,所有的熊市加起来是19.1年。

那么本轮熊市还会持续多长时间?这需要看二个因素:已经持续的时间和当前的估值水平,

现在A股的平均市盈率为11.39倍,并不是历史最低的位置,但也非常接近了,而且关键是上市公司的质量,盈利能力已经今非昔比了。如果再往下跌就要和历史最低的时候齐平了。

从历史的数据看,如果以历史最长5年熊市计算,那么还需要熬1年八个月的时间,如果以4年作为参考标准,还需要6-8个月时间,这里我要更正一个说法,就是牛熊周期是7年这个习惯性的说法,其实从以上的数据统计可以看出,以前的牛熊周期根本达不到7年,只是最近的2次才接近,但5-7年的牛熊周期并非规律。

那具体如何衡量呢?我们看经济周期,政策周期,股市周期之间的轮动关系会更加靠谱,一般情况下,在政策底清晰之后,市场底还有三个月左右的习惯性下跌,然后是马上反弹上涨还是继续在黑暗底部徘徊,就需要看政策的力度。

而本次各方面的集体喊话催生了上周五的反弹,这就是清晰的政策底,所以我觉得无论从估值,熊市持续时间,还是政策底各个角度看,熊市最乐观的估计还会持续6个月,最悲观的估计还会持续1一年(时间范围2019年4月--2019年10月),然后悄悄的开启牛市之路。

具体牛市来临之后会持续多长时间,达到什么高度?我觉得从时间上看你最好参考历史,也就是最长2年多,最短几个月,达到什么高度呢?根据以往的数据看基本会翻一倍以上。


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