发表自话题：融资净买入对股价有什么影响
“精选摘要：占比排名第一，科技产业融券卖出额占比排名第一。▍港股ETF、黄金ETF是ETF融资交易主力品种：1从两融规模来看，截止2020年4季度，ETF两融余额1840亿元，较上季上升5.3%，其中融资余额1631亿元，融券余额209。”
1. 我们认为本次股权激励将使得公司的激励机制更加完善、治理结构更加健全，本次激励也将更好地保障公司发展战略和经营目标的实现。
2. 随着经济持续复苏，周期性板块逐步走稳，带动市场震荡反弹，回到前期高点位置。
3. 从超额收益的角度来看，沪深300指数增强策略的平均超额收益相对9月继续回落，已连续两月未获得正超额收益。
4. 股票型基金资产净值在2020Q4较前一季度增长21.60%,增幅比上一季度大幅上升11.14个百分点，净值占比较前一季度下降0.18个百分点至7.24%。
5. 美国大选进入冲刺阶段，尽管结果存在不确定性，但相对确定的是进一步经济刺激计划的推出。
6. ▍行情绩效：军工ETF大涨超30%，36只增强超额收益大于5%。
7. 从资金流向看，南下资金和北上资金之间的剪刀差自2020年7月中旬后就已经出现，并在去年12月加速。
8. 点评募集资金74.1%用于康柏西普海外临床及注册。
2020年四季度股票组合截止到12月1日平均最大涨幅为24%，平均收盘涨幅为14%；同期指数平均最大涨幅为9.56%，平均收盘涨幅为7.92%，其中上证指数收盘涨幅为7.07%。
行业资金供求解析：近一个月内、外资合力净买入银行、化工、电子、电气设备和汽车；三季度至今内外资合力净买入非银金融、化工、电气设备、电子及汽车。
公司深耕中国文化构建的原创IP矩阵已有《大鱼海棠》、《哪吒》、《姜子牙》实现落地，《深海》、《西游记之大圣闹天宫》等IP制作也在不断推进中，总体而言各项IP储备有序推进，为后续业务提供基础。
消息面上，1、多只科创主题基金松绑放开申购。
由於其在Android設備上的參與度不斷提高，該公司可能能夠維持青少年用戶增長。
事件：公司2020年11月18日公布股权激励计划，拟向102名对象授予280.74万股限制性股票，占公司总股本的1.22%。
IH、IF、IC全线收红。
本次激励计划拟授予的股票期权数量为1728.70万份，约占公司股本总额的2.47%。
▍风险因素：行业表现不及预期；份额集中大额赎回。
■我们估计这或触发以MSCI新兴市场指数为参考基准的基金出售约240亿美元的股票。
该清单还提到了这些公司是否包含在MSCI和FTSE指数中。
★从6个历史阶段来看信用违约的来龙去脉各不相同第一次江铜债事件爆发始于交易层面的失误，当时市场对信用风险没有防范信用风险的意识。
▍期权隐含波动率：季初隐含波动率伴随市场同步大涨，曲线左偏形态明显改善。
对冲基金指数表现：策略表现与波动呈一定负相关性。
根据公司公告，截至9月30日，公司累计回购股A股1959.6万股，占公司总股本的1.94%，其中最高、最低成交价分别为22.89、17.95元/股，合计支付4.00亿元含交易费用。
维持“强烈推荐-A”投资评级。
周三11月18日，A股大小指数分化，再现“沪强深弱”格局，上证指数收涨0.22%报3347.3点，深证成指跌0.54%报13658.2点，创业板指跌1.41%报2620.57点。
研究结果表明，该投资组合的月度alpha超过1.5%经Fama-French五因子模型调整。
分业务看，前三季公司房建业务实现营收6766亿元，同比增长12.4%，毛利率同比提升0.8个百分点至6.3%；基建业务实现营收2386亿元，同比增长8.0%，毛利率同比增加0.9个百分点至8.8%；地产业务实现营收1580亿元，同比增长9.0%，毛利率同比降低5.2个百分点至26.8%；勘察设计业务实现营收63亿元，毛利率同比降低1.0个百分点至16.3%。
6货币类：本周货币ETF平均收益持续回升，七日年化收益均值为1.98%。
第四期限制性股票激励开启，公司治理优异员工激励到位。
医保和政务信息化建设领军企业，业务持续稳健增长公司作为医疗民政信息化领域龙头，一方面受益国家医疗医保信息化升级建设需求释放，另一方面有望受益金民工程试点范围的持续扩大，长期看好公司业务收入增长。
Q3实现营收9.93亿元，同比增长234.49%；归母净利润3.74亿元，同比增长955.45%；归母扣非后净利润3.75亿元，同比增长1032.98%。
二是对根据香港联交所《主板上市规则》第18A章节上市的生物科技公司的股票，如果属于相关恒生综合指数成份股或沪深港交易所上市的A+H股上市公司H股的，该股票将根据现有规定调入港股通股票范围。
我们认为股票期权作为长期激励工具，有助于激发员工工作动力，坚定公司未来发展信念。
站在更长的时间尺度上，我们尤其关注在过往经营管理中表现出较强ALPHA的上市公司。
往前看，我们认为9月份风险资产价格的波动，并未改变我们的风险资产相对跑赢安全资产、股票资产仍可能继续占优的判断，增长复苏仍是大类资产配置的主线。
IPO排队中已受理新三板企业13家，已反馈9家，已预披露更新4家。
IH、IF、IC全线收绿，IC近月仍为升水。
2019年以来，信用债违约更是趋于常态化。
在2019年价格阴跌的背景下各硅料企业在彼时并未制定扩产计划，叠加硅料产业化工属性带来的扩产周期较长约1~2年和已有产能弹性较小等特点,2021年上半年基本不会有新增硅料产能;通威、协鑫、大全等一线企业后续的扩产产能有望于2021年底至2022年上半年释放，因此亦不会对2021全年的硅料实际供给提供有效增量。
这一背景下，人民币资产具有相当的吸引力。
如无突发风险和意外扰动，预计四季度波动率可能出现震荡下行；考虑三季末隐含波动率呈高波右偏形态，卖出认购期权的备兑策略或将表现较好；期权市场成交量受股票市场成交影响明显，如四季度A股市场成交维持低位，预计期权市场成交也将出现降低。
限制性股票的首次授予价格为19.57元/股。
从公司2020年第三季度业绩增速看，公司战略清晰，业绩确定性强。
12020Q3宽基指数普涨，大盘指数涨幅领先。
数字时代，美国监管主要关注科技巨头通过AI+数据进行非公平竞争、通过收购消除竞争、佣金价格过高等。
长期看，随着激励草案出台，公司借力新媒体营销风口，数字化、内容化新媒体营销力度持续提升，线上销售在天猫、唯品会、京东、新兴渠道抖音、小红书等间分布更为均衡；品牌、品类等拓展值得期待。
美国大选方面，最终选举结果出现前，A股仍将面临不确定性，关注特朗普选情吃紧下的潜在意外，目前距11月3日大选投票日仅剩3周，特朗普与拜登的全国民调差距扩大到9.7%，为6月下旬美国疫情复发以来最大。
股票主动策略业绩表现：11月份股票主动策略私募产品平均收益率为3.48%，仅小幅跑输期货宏观策略，仍然跑赢其他三类策略，今年以来股票多头策略仅在3月份和9月份出现大幅回撤，并且业绩跑输其他各类策略，其他月份大多数跑赢其他各类策略。
目前，诺亚财富交易于12.2倍和12.0倍2020-2021年市盈率。
基金经理侧重基本面选股，较少主动择时，注重安全边际，管理的产品业绩稳定突出。
2024-08-30
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